Private Equity Buyout Aktienoptionen

Verständnis Leveraged Buyouts Leveraged Buyouts (LBOs) haben wahrscheinlich mehr schlechte Werbung als gut, weil sie große Geschichten für die Presse machen. Während die Geschichten rund um LBOs spannend sind, ist das Konzept des Prozesses ganz einfach und kann, wenn es richtig verwendet wird, zu einer erfolgreichen Zukunft für ein Unternehmen führen, das in der Krise sein kann. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie. Leveraged Buyouts Die Medien möchten den durchschnittlichen Investor glauben, dass ein Buyout. Ob gehebelt oder nicht, ist in der Natur rücksichtslos, führt zu massiven Umstrukturierungen und Entlassungen. Reißt den gemeinen Mann ab und verurteilt schließlich das Unternehmen, da die fetten Katzen reich werden. LBOs erinnern viele Leute an den Film Barbaren am Tor (1993). (Einige sagen lose) auf die wahre Geschichte von als dann-CEO Ross Johnson Pläne, um den Rest der R. J.R. Nabisco Unternehmen nach dem Erscheinen der Ergebnisse des Scheiterns von Premier. Das Unternehmen rauchlose Zigarette. Das Drama entfaltet sich als Johnsons Charakter zunächst diskutiert die LBO mit Henry Kravis und seine Firma, sondern versucht, Shearson Lehman Hutton stattdessen verwenden. In diesem Fall war ein gewisses Maß an Stolz und Gier beteiligt und das Drama endete mit einem aufgeblasenen Kaufpreis und einer unglaublichen Schuldenlast. LBO ist der Oberbegriff für die Verwendung von Hebelwirkung, um ein Unternehmen zu kaufen. Der Käufer kann das aktuelle Management, die Mitarbeiter oder ein Private-Equity-Unternehmen als Außenseiter bekannt sein. Einige gehebelte Buyouts treten in Unternehmen auf, die schwere Zeiten und potenziell vor Konkurs haben, oder sie können Teil eines Gesamtplans sein. Nicht alle LBOs gelten als räuberisch. Gemeinsame Buyout-Szenarien und Positive und Negative Effekte von LBOs Leveraged Buyouts können positive und negative Effekte haben, je nachdem, auf welcher Seite des Deals Sie sich befinden. Es gibt viele Szenarien, die einen Buyout fahren, aber vier Beispiele sind der Umpackungsplan, der Split-up, der Portfolio-Plan und der Retourenplan. Der Umverpackungsplan Der Umpackungsplan beinhaltet in der Regel eine Private-Equity-Gesellschaft, die Leveraged-Darlehen von außen verwendet, um eine derzeit öffentliche Gesellschaft privat zu nehmen, indem sie alle ihre ausstehenden Aktien erwirbt. Das Ziel der Kauffirmen ist es, das Unternehmen neu zu verpacken und es in einem Börsengang (IPO) auf den Markt zurückzugeben. Die erworbene Firma hält das Unternehmen für ein paar Jahre, um die wachsamen Augen der Aktionäre zu vermeiden. Dies ermöglicht es dem übernehmenden Unternehmen, das Unternehmen hinter verschlossenen Türen zu verpacken, Anpassungen hier und dort vorzunehmen und zu verkleiden. Wenn dies in großem Maßstab erfolgt, können private Firmen viele Unternehmen gleichzeitig kaufen, um ihr Risiko in verschiedenen Branchen zu diversifizieren. Sobald das erworbene Unternehmen verkleidet ist, wird es auf dem Markt als IPO mit einigen Fanfare angeboten. Diejenigen, die davon profitieren, sind die ursprünglichen Aktionäre (wenn der Angebotspreis größer ist als der Marktpreis), die Mitarbeiter des Unternehmens (wenn der Deal das Unternehmen vom Versagen rettet) und die Private Equity-Gesellschaft, die Gebühren aus dem Tag beginnt der Buyout-Prozess und hält einen Teil der Aktie, bis er wieder öffentlich geht. Leider, wenn keine größeren Änderungen an der Firma vorgenommen werden, ist es ein Nullsummenspiel und die neuen Aktionäre bekommen die gleichen finanziellen, die das alte Unternehmen hatte. Die Split-up Die Split-up gilt als räuberisch von vielen und geht durch mehrere Namen, einschließlich Schrägstrich und brennen und schneiden und laufen. Die zugrunde liegende Prämisse in diesem Plan ist, dass das Unternehmen, wie es steht, ist mehr wert, wenn gebrochen oder mit seinen Teilen separat geschätzt. Dies ist bei Konglomeraten, die in vielen verwandten Branchen über viele Jahre hinweg verschiedene Unternehmen erworben haben, ziemlich verbreitet. Der Käufer ist ein Außenseiter und kann aggressive Taktiken verwenden. Wenn es erfolgreich ist, wird das Unternehmen abgebaut, nachdem es gekauft wurde und die Teile zum höchsten Bieter verkauft werden. Diese Methode ist die am meisten gefürchtete von Mitarbeitern und Management, wie sie wissen, ihre Arbeitsplätze sind nur Zahlen auf einer Seite in dieser Situation. Diese Angebote beinhalten in der Regel massive Entlassungen als Teil des Umstrukturierungsprozesses. Während es scheinen mag, wie die Equity-Firma ist die einzige Partei, die von dieser Art von Deal profitieren, die Stücke aus der Firma, die verkauft werden, haben das Potenzial, auf eigene Faust zu wachsen und kann zuvor von den Ketten des Unternehmens gestört worden sein Struktur. Es wird letztlich zwei Seiten der Geschichte geben, aber der Gedanke, dass jedes Unternehmen so herausgenommen werden könnte, sollte alle Ebenen des Managements inspirieren, um ihre Unternehmen so gesund wie möglich zu halten. Der Portfolio-Plan Der Portfolio-Plan hat das Potenzial, allen Teilnehmern, einschließlich des Käufers, des Managements und der Mitarbeiter, zu helfen. Ein anderer Name für diese Methode ist der gehebelte Aufbau, und das Konzept ist sowohl defensiv als auch aggressiv in der Natur. In einem wettbewerbsorientierten Markt kann ein Unternehmen Hebel nutzen, um einen seiner Wettbewerber (oder jedes Unternehmen, in dem es Synergien aus der Akquisition erreichen könnte) zu erwerben. Der Plan ist riskant: Das Unternehmen muss sicherstellen, dass die Rendite seines investierten Kapitals seine Kosten übersteigt, oder der Plan kann zurückgehen. Wenn es erfolgreich ist, können alle Parteien profitieren: Die Aktionäre können einen guten Preis auf ihre Aktie erhalten, das aktuelle Management kann beibehalten werden und das Unternehmen kann in seiner neuen, größeren Form gedeihen. Der Retter-Plan Der Retter-Plan wird oft mit guten Absichten ausgearbeitet, kommt aber oft zu spät. Dieses Szenario beinhaltet typischerweise einen Plan mit dem Management und den Mitarbeitern, um Geld zu leihen, um ein fehlendes Unternehmen zu retten. Der Begriff Mitarbeiter besessen oft in den Sinn kommt, nachdem einer dieser Angebote durchläuft. Während das Konzept lobenswert ist, wenn das gleiche Management und Taktik an Ort und Stelle bleiben, ist die Wahrscheinlichkeit des Erfolgs gering. Auf der anderen Seite, wenn das Unternehmen nach dem Buyout umdreht, profitiert jeder. Die Bottom Line LBOs tragen negative Konnotationen für die meisten Menschen, weil sie uns als räuberisch von den Medien und von Hollywood präsentiert werden. Sie werden als komplexe Angebote wahrgenommen, die Teams von Analysten und Experten erfordern, aber in Wirklichkeit verwenden sie nur geliehenes Geld, um Unternehmen zu kaufen. Während es Formen von LBOs gibt, die zu massiven Entlassungen und Vermögensverkauf führen, können einige LBOs Teil eines langfristigen Plans sein, um ein Unternehmen durch Leveraged Akquisitionen zu retten. Unabhängig davon, was sie genannt werden oder wie sie dargestellt werden, werden sie immer ein Teil einer Wirtschaft sein, solange es Unternehmen gibt, potenzielle Käufer und Geld zu leihen. Eine Art von Vergütungsstruktur, die Hedge Fondsmanager in der Regel beschäftigen, in welchem ​​Teil der Vergütung Leistung basiert ist. Ein Schutz gegen den Einkommensverlust, der sich ergeben würde, wenn der Versicherte verstorben wäre. Der benannte Begünstigte erhält den. Ein Maß für die Beziehung zwischen einer Veränderung der Menge, die von einem bestimmten Gut gefordert wird, und eine Änderung ihres Preises. Preis. Der Gesamtdollarmarktwert aller ausstehenden Aktien der Gesellschaft039s. Die Marktkapitalisierung erfolgt durch Multiplikation. Frexit kurz für quotFrench exitquot ist ein französischer Spinoff des Begriffs Brexit, der entstand, als das Vereinigte Königreich stimmte. Ein Auftrag mit einem Makler, der die Merkmale der Stop-Order mit denen einer Limit-Order kombiniert. Ein Stop-Limit-Order wird. Private Equity BREAKING DOWN Private Equity Private Equity kommt in erster Linie von institutionellen Investoren und akkreditierten Investoren. Die für längere Zeiträume erhebliche Geldbeträge erwerben können. In den meisten Fällen sind für private Beteiligungen häufig erhebliche Langzeitperioden erforderlich, um einen Turnaround für notleidende Unternehmen zu gewährleisten oder Liquiditätsereignisse wie ein Börsengang (IPO) oder einen Verkauf an eine Aktiengesellschaft zu ermöglichen. Seit den 1970er Jahren hat sich der Private-Equity-Markt leicht gestärkt. Pools von Fonds werden manchmal von Private-Equity-Unternehmen geschaffen, um extra große Unternehmen zu privatisieren. Eine beträchtliche Anzahl von Private-Equity-Unternehmen führt Aktionen aus, die als Leveraged Buyouts (LBOs) bekannt sind. Durch LBOs werden erhebliche Geldbeträge bereitgestellt, um große Einkäufe zu finanzieren. Nach dieser Transaktion versuchen Private-Equity-Unternehmen, die Aussichten, die Gewinne und die allgemeine finanzielle Gesundheit des Unternehmens zu verbessern, wobei das endgültige Ziel ein Wiederverkauf des Unternehmens zu einer anderen Firma ist oder durch einen Börsengang ausgibt. Gebühren und Erträge Die Gebührenstruktur für Private-Equity-Firmen variiert typischerweise, beinhaltet aber in der Regel eine Managementgebühr und eine Performancegebühr. Bestimmte Firmen berechnen jährlich 2 Managementgebühren für verwaltete Vermögenswerte und erfordern 20 der Gewinne aus dem Verkauf eines Unternehmens. Positionen in einem Private-Equity-Unternehmen sind sehr begehrt und aus gutem Grund. Zum Beispiel betrachten ein Unternehmen 1 Milliarde in verwalteten Vermögen (AUM). Diese Firma, wie die Mehrheit der Private-Equity-Unternehmen, dürfte nicht mehr als zwei Dutzend Investment-Profis haben. Die 20 der Bruttogewinne generieren Millionen in festen Gebühren, so dass einige der führenden Akteure in der Investmentbranche in Positionen in solchen Firmen angezogen sind. Auf einer Mitte-Markt-Ebene von 50 Millionen bis 500 Millionen in Deal-Werte, assoziierte Positionen werden wahrscheinlich ein Gehalt in den niedrigen sechs Zahlen zu bringen. Ein Vizepräsident an einer solchen Firma würde etwas knapp 500.000 verdienen, während ein Auftraggeber mehr als eine Million verdienen könnte. Transparenz Ab 2015 wurde für mehr Transparenz in der Private-Equity-Branche ein Aufruf erhoben, der weitgehend auf die Höhe der Erträge, Erträge und hohes Gehälter zurückzuführen ist, die von Mitarbeitern bei nahezu allen Private-Equity-Gesellschaften erwirtschaftet wurden. Ab 2016 hat eine begrenzte Anzahl von Staaten für Rechnungen und Regulierungen gedrängt, die ein größeres Fenster in die innere Arbeit von Private-Equity-Firmen zulassen. Allerdings drängen die Gesetzgeber auf Capitol Hill zurück und bitten um Beschränkungen der Securities and Exchange Commission (SEC) Zugang zu information. ABA Section of Business Law Private Equity Transaktionen Verständnis einige grundlegende Prinzipien Von Jeffrey A. Blomberg Private Equity Investing hat weltweit Aufmerksamkeit generiert In den letzten paar Jahren. Viele Gründe werden für ihre Verbreitung zitiert, darunter eine Fülle von billigen Fremdfinanzierungen sowie Unternehmen mit öffentlich gehandelten Wertpapieren, die den Lasten von Sarbanes Oxley entgehen wollen. Ähnlich wie in den späten 1990er Jahren in Bezug auf Venture Capital Investing, viele unerfahrene Spieler kommen auf der Private-Equity-Szene. Insbesondere Hedgefonds, die Zugang zu beträchtlichen Kapitalbeträgen haben, richten ihre Aufmerksamkeit von kurzfristigen Geschäften ab und versuchen, Private Equity-Anlagen zu tätigen. Dieser Artikel bietet eine kurze Übersicht über einige grundlegende Elemente einer Private-Equity-Transaktion und einige wichtige Überlegungen, die Private-Equity-Angebote von traditionellen Fusionen und Akquisitionen zu unterscheiden. Grundelemente Private Equity Sponsoren (auch als Finanzsponsoren bezeichnet) versuchen, Unternehmen zu erwerben, die sie wachsen oder verbessern können (oder beides) mit Blick auf eventuellen Verkauf oder öffentliches Angebot. Im Hinblick auf das Wachstum wird der Finanzsponsor in der Regel ein Plattform-Unternehmen in einer bestimmten Branche zu erwerben und dann versuchen, zusätzliche Unternehmen auf die Plattform durch Akquisition hinzuzufügen. Diese Add-ons können Konkurrenten der ursprünglichen Plattform-Firma sein oder können Unternehmen mit irgendeinem Link zu ihm sein, aber sie werden mit dem Ziel hinzugefügt, den Gesamtumsatz und das Ergebnis der Plattforminvestition zu erhöhen. Strategische Käufer hingegen sind Unternehmen, die sich bereits in der Zielgesellschaft oder in einer ähnlichen Branche befinden. Während strategische Käufer Akquisitionen für Wachstum nutzen, können sie unterschiedliche Ziele als ein Finanzsponsor haben. Zum Beispiel kann ein strategischer Käufer nicht über eine Exit-Strategie für ein erworbenes Geschäft besorgt sein, weil es eine nahtlose Integration des Ziels in seine eigenen Operationen erwartet. Der nächste wesentliche Bestandteil eines Private Equity-Ziels ist das EBITDA (bzw. das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation). Private Equity-Investoren erwerben in der Regel neue Unternehmen durch gehebelte Buyouts. Die Nutzung von Leverage unterscheidet finanzielle Sponsoren von strategischen Käufern, die in traditionelleren Fusions - und Akquisitionsgeschäften tätig sind. Ein Private-Equity-Sponsor braucht die Vermögenswerte der Zielgesellschaft als Sicherheiten, um die für den Erwerb des Unternehmens notwendigen Mittel zu leihen. Daher suchen Private Equity-Investoren Zielgesellschaften, die ausreichende Bargeld generieren können, um die Schulden zu bedienen, die für den Erwerb entstehen. Ausreichend Bargeld ist auch erforderlich, um laufende Managementgebühren an die Private-Equity-Sponsoren eigene Management-Gesellschaft zu zahlen, um die Sponsoren Overhead-Kosten zu decken. Die Höhe der Schulden, die zur Finanzierung der Transaktion verwendet werden, verglichen mit dem Betrag des Eigenkapitals, das infundiert wird, unterscheidet sich in jedem Geschäft. Die Abweichung in der Höhe der Hebelwirkung, die in jeder Transaktion verwendet wird, ist oft ein Hinweis auf die Erfahrung und die Raffinesse des Private-Equity-Sponsors. Im Gegensatz dazu, weil strategische Käufer oft Akquisitionen aus Kassenbeständen finanzieren können, müssen sie in der Regel keine Schulden schaffen und können Transaktionen schneller durchführen. Darüber hinaus, im Gegensatz zu finanziellen Sponsoren, werden strategische Käufer erwägen, Unternehmen mit einem negativen EBITDA zu erwerben, weil sie sich nicht um Schuldendienst kümmern können. Darüber hinaus sind strategische Käufer nicht auf Management-Gebühren zur Deckung Overhead-Ausgaben. Daher ist das Spektrum der Akquisitionsziele für strategische Käufer breiter. Private Equity Investoren sind auch auf der Suche nach einem bestimmten Art von Verkäufer (Verweise auf quotsellerquot beziehen sich auf die Besitzer Operatoren der Zielgesellschaft). Da der Private-Equity-Sponsor die Zielfirmen im laufenden Betrieb nach der Schließung nicht ausführen wird, ist es zwingend erforderlich, dass der Verkäufer bereit und wünscht, das Unternehmen weiter zu führen. Idealerweise muss das Ziel ein Gründer oder Principal sein, der mit dem Geschäft und dem Partner mit dem Private Equity Sponsor bleiben wird, um seine Strategie für Wachstum und eventuelle Exitierung umzusetzen. Dies steht in krassem Kontrast zu dem Wunsch von strategischen Käufern, die oft nicht wollen, dass Mitglieder der Zielverwaltung das Geschäft nach dem Abschluss fortsetzen. Mehr traditionelle Fusions - und Akquisitionstransaktionen führen in der Regel zu Arbeitsplatzbeseitigungen, um die Effizienz zu maximieren. Strategische Käufer in der gleichen Branche wie das Ziel haben in der Regel Personal in ihrer Organisation, die die Ziele Geschäft führen können. Eigenkapitalbeteiligung durch den Verkäufer Finanzsponsoren müssen nicht nur die Führungskräfte beibehalten, sondern müssen sie auch anregen. Weil der Verkäufer potenziell quotlife-changequot Geld beim Schließen erhalten hat, muss der Private-Equity-Investor Mechanismen haben, um sicherzustellen, dass der Verkäufer motiviert wird, den Wert für das neue Unternehmen zu maximieren. Als Voraussetzung für die Schließung kann ein Private-Equity-Käufer verlangen, dass der Verkäufer einige der Erlöse bei der Schließung in die neue Firma erhalten, so dass er oder sie hat quotskin in der game. quot Der Käufer wird auch verlangen, dass der Auftraggeber in ein Langfristiger Arbeitsvertrag mit der neuen Betriebsgesellschaft. Diese Maßnahmen sind darauf ausgelegt, die Interessen des Verkäufers mit dem des Finanzsponsors in Einklang zu bringen. In einer traditionellen Akquisition werden Aktienoptionen generell zur Anreize neuer Mitarbeiter eingesetzt. Abwesend eine Situation mit Mitarbeitern mit einzigartigen Fähigkeiten (wie ein Designer mit einem berühmten Label), kann der strategische Käufer nicht glauben, dass zusätzliche Anreize für seine neuen Mitarbeiter notwendig sind. Allerdings ist die Aufrechterhaltung der Verkäufer motiviert ist von Hauptanliegen der Private-Equity-Investor. Während der finanzielle Sponsor ist technisch die Verkäufer neue quotbossquot als Arbeitgeber, wird die Beziehung als mehr einer Partnerschaft dargestellt. Aus diesem Grund besteht der Finanzsponsor darauf, dass der Verkäufer eine Beteiligung an der neuen Gesellschaft durch einen Überschlag der bestehenden Bestände oder eine Wiederanlage von einigen der Erlöse, die bei der Schließung in die neue Muttergesellschaft erhalten wurden, besteht. Die Art der Aktie, die Verkäufer kaufen dürfen, ist in der Regel eine Funktion dessen, was der Private Equity Investor glaubt, ist notwendig, um seine gewünschte Rendite auf seine Investition zu erreichen. In einigen Angeboten wird der Verkäufer in der Lage sein, die gleiche Aktie zu kaufen, die der Private Equity Investor hält. Bei anderen Geschäften ist der Verkäufer jedoch nur berechtigt, Junior-Wertpapiere zu erwerben, oftmals zu einem Nominalpreis. Offensichtlich kann das letztere Szenario nicht die gleiche Quote in der Spielquote als mit dem Verkäufer Kapital neben Seite mit dem des Finanz-Sponsor. In beiden Fällen ist das erklärte Ziel, dem Verkäufer einen Quantenbiss des Apfelquotes zu geben, wenn der Private-Equity-Sponsor das Geschäft baut und dann ein Liquiditätsereignis erlebt. Der Verkäufer muss auf eine Liquiditätsveranstaltung warten, um die Vorteile seiner Aktien wahrnehmen zu können. In einer traditionelleren Akquisition, die von einem strategischen Käufer gemacht wird, könnte der Verkäufer eine Bestandsaufnahme des Käufers oder der Optionen zum Erwerb von Aktienbeständen erhalten, die bei Ausübung auf dem freien Markt verkauft werden können (vorausgesetzt, die Aktien der Gesellschaft werden öffentlich gehandelt). Beschränkungen des Verkäuferbestands Unabhängig davon, was für die vom Verkäufer erhaltene Aktie bezahlt wird und ob es sich um eine gleichwertige Sicherung handelt (dh pari passu) mit dem des Private Equity Investors, unterliegt er mehreren Beschränkungen. Zuerst darf der Verkäufer den Bestand nicht frei und frei von seinem Kaufpreis besitzen. Diese Bestände können im Laufe der Zeit einer Veräußerung unterliegen und können auch Gegenstand von Performance-Vesting-Kriterien sein, die nur zu dem Zeitpunkt getestet werden, zu dem der Emittent ein Liquiditätsereignis wie einen Verkauf oder ein Börsengang eröffnet. Diese Bedingungen scheinen einem herkömmlichen Aktienoptionsplan ähnlich zu sein, wobei die Optionen über einen Zeitraum von vier oder fünf Jahren bestehen, sich aber darin unterscheiden, dass der Verkäufer die Vorteile der Aktie nicht nutzen kann, bis der Finanzsponsor die Investition beendet. Die Aktie wird auch dann zurückgekauft, wenn der Verkäufer nicht mehr von der Gesellschaft oder ihren Tochtergesellschaften beschäftigt ist. Es gibt zwei Gründe dafür. Wenn die Parteien nicht mehr auf das gleiche Ziel und den Geschäftsplan hinarbeiten, wird der Finanzsponsor keinen Vorteil dafür haben, dass der Verkäufer die Aktien behalten kann. Zweitens ist die Aktie des Verkäufers in der Regel für den nächsten CEO oder Senior Manager erforderlich, um von der Firma gemietet werden. Um zu erlauben, dass die ursprüngliche Tranche der Aktien hervorragend bleibt und ein neuer Block, der einem neuen CEO oder einem leitenden Manager gegeben werden soll, würde die Investition von Private Equity Investoren verdünnen und ihre finanziellen Erträge bei einem Verkauf negativ beeinflussen. Die Art dieses Rückkaufs ist oft Gegenstand intensiver Verhandlungen. Sowohl der Preis (dh, ob er zu Kosten oder fairem Marktwert zurückgekauft wird) und Form (das heißt, ob der Kaufpreis in bar oder im Laufe der Zeit mit einem Schuldschein bezahlt wird) wird wahrscheinlich ausgehandelt werden. Neben dem Rückkauf wird die vom Verkäufer gehaltene Aktie der Beschränkung der Übertragbarkeit unterworfen. Es müssen auch Maßnahmen ergriffen werden, um sicherzustellen, dass der Finanzsponsor nicht mit irgendwelchen anderen Partnern zusammenarbeitet, mit denen er gewählt hat, d. h. der Verkäufer. Es wird eine Aktionärsvereinbarung getroffen, die die Übertragbarkeit der von der Gesellschaft ausgegebenen Aktien beschränkt. Abgesehen von Transfers für Nachlassplanung sind die vom Verkäufer gehaltenen Aktien nicht übertragbar, außer bei einem Liquiditätsereignis. Typische Einschränkungen beinhalten die Veräußerung von Anbietern, die Gegenstand des Rechten des ersten Angebots sind, und der ersten Ablehnungs - und Verwertungsrechte. Die Rechte des ersten Angebots verlangen, dass der Aktionär seinen Anteilen an bestimmte laufende Aktionäre und und die Gesellschaft vor dem Kauf eines Drittkunden Käufers anbietet. Die Rechte der ersten Ablehnung verlangen, dass ein Aktionär anbietet, seine Aktien an die Gesellschaft und an andere Aktionäre zu verkaufen, zu den gleichen Bedingungen wie ein Drittanbieterangebot, das sie erhält. Die Veräußerungsrechte erlauben es einem Aktionär, sich zusammenzutragen und seine Aktien als Teil eines anderen Aktionärsverkaufs an Dritte zu erwerben. Der Private-Equity-Investor möchte keine Aktionäre haben, die Probleme verursachen oder den Geschäftsplan beeinträchtigen können. Darüber hinaus möchte der Private-Equity-Investor mit Leuten zusammenarbeiten, die sein Geschäft verstehen, seine Strategien teilen und wahrscheinlich die Investition beenden wollen, wenn die Private-Equity-Gruppe dies bestimmt. Typische Struktur einer Transaktion Um die oben beschriebenen Ziele umzusetzen, müssen Private Equity-Transaktionen anders strukturiert sein als herkömmliche Fusionen und Akquisitionen. Im Gegensatz zu vielen strategischen Käufern halten Private-Equity-Sponsoren ihre Portfoliounternehmen getrennt. Stattdessen wird der Finanzsponsor eine neue quotplatformquot Holdinggesellschaft schaffen, die als Muttergesellschaft für das neue Ziel dienen wird und jegliche operativen Gesellschaften, die anschließend erworben wurden. Die Holdinggesellschaft ist allein der Zweck, die von dem Finanzsponsor erworbenen Wertpapiere der operativen Gesellschaft (en) zu halten. Verschiedene Plattform-Portfoliounternehmen werden nicht miteinander verschmolzen, um zu vermeiden, dass sie sich gegenseitig haften. Der Finanzsponsor wird eine Mehrheit des Grundkapitals der Holdinggesellschaft erwerben. Um die Plattformen erste Akquisition zu vollenden, wird diese Holdinggesellschaft eine hundertprozentige Tochtergesellschaft bilden, um als Erwerber in der Transaktion zu handeln. Der Private-Equity-Fonds wird den Vorstand sowohl der neuen Holding als auch der neuen operativen Gesellschaft kontrollieren. Soweit Add-on-Investitionen für die Plattform vorgenommen werden, werden sie unter dem Dach der neuen Holding entweder durch eine neu gegründete Tochtergesellschaft in die ursprüngliche operative Gesellschaft oder als eine ihrer Tochtergesellschaften gemacht. Zusätzlich zu den Aktien, die an den Finanzsponsor für seine Anlage ausgegeben werden, werden alle anderen Beteiligungspapiere, die in der Transaktion ausgegeben werden sollen, ob der Verkäufer für seine Rollover-Investition oder über Aktienoptionen, von der Holdinggesellschaft getätigt werden. Dafür gibt es mehrere Gründe. Aus einer strukturierten Perspektive stellt sie sicher, dass die Beteiligungspapiere in der operativen Gesell - schaft an den Kreditgeber bei Abschluss der Transaktion verpfändet werden können, ohne dass eine Person das Recht hat, das Geschäft zu verweigern, indem sie sich weigert, ihre Wertpapiere zu verpfänden. Die Holding hält 100 Prozent der ausstehenden Beteiligungspapiere in der operativen Gesellschaft und kann daher diese Wertpapiere bei der Kündigung an den Kreditgeber verpfänden. Dies kann auch verhindern, dass die Anleger ihre Anteile an der Holdinggesellschaft verpfänden müssen, da sich der Kreditgeber durch die Beteiligung der Beteiligungspapiere der betrieblichen Gesellschaft vollkommen sicherstellen kann. Darüber hinaus können Verkäufer durch Anteile an der Holdinggesellschaft von zusätzlichen Akquisitionen profitieren, soweit sie durch neu gegründete Tochtergesellschaften der Holdinggesellschaft getätigt werden, auch wenn der Verkäufer nicht an diesem Erwerb teilnimmt. Diese Struktur macht es auch einfacher, bestimmte operative Unternehmen zu verkaufen oder einzustellen, ohne den Rest der Plattform zu beeinträchtigen. Es ist möglich, dass strategische Käufer versuchen könnten, ein erworbenes Geschäft zu trennen, um zu vermeiden, dass seine Verbindlichkeiten das bestehende Geschäft bemerken. Allerdings ist es wahrscheinlicher, dass ein strategischer Käufer ein Zielgeschäft in seine eigenen integrieren wird, um von den Synergien zu profitieren, die durch die Konsolidierung der Operationen beider Unternehmen entstehen. Schlussfolgerung Die Erfolgsformel ist nicht so komplex: Nutzen Sie die Zielgesellschaften Vermögenswerte, um ausreichende Barmittel zu leihen, um die Position des Auftraggebers zu erwerben und genug für den Betriebskapital zu verlassen. Dann ist das Ziel, das Geschäft zu wachsen, während es seine eigene Schuld aus dem Cashflow bedient. Die Eintrittsbarrieren sind recht niedrig, vorausgesetzt, dass lebensfähige Akquisitionsziele identifiziert werden können und es gibt Schuldenfinanzierungen. Jedoch, wie es der Fall während des Dotcom-Booms und der Büste war, können diejenigen, die sich in Private Equity investieren, ohne zu verstehen, einige dieser Grundprinzipien nicht mit ihren Ergebnissen zufrieden sein. Die oben genannten allgemeinen Strategien, Philosophien und Strukturen haben sich für viele verschiedene Investoren über einen langen Zeitraum als sehr erfolgreich erwiesen. Diese Grundsätze sollten von jedem neuen Private-Equity-Investor betrachtet werden, nicht nur, weil sie arbeiten, sondern auch, weil beim Bieten auf Angebote dies wahrscheinlich ist, was die Konkurrenz einem potenziellen Verkäufer anbieten wird. Diese Struktur ist auch eine, die die anderen Spieler, wie potenzielle Kreditgeber und Co-Investoren, bequemer mit der Transaktion machen wird. Blomberg ist Mitglied von Pullman amp Comley, LLC, in Stamford, Connecticut. Seine E-Mail ist jblombergpullcom.